Analytik Filip Galko: Pri Nvidii som využil pokles, akcie som dokúpil
Finančné trhy sú v blízkosti svojich maxím napriek rastúcej inflácii a stúpajúcim výnosom dlhopisov. Investorov znervózňuje odchod šéfa Nvidie Jensena Huanga, ktorý bol tvárou celej AI horúčky. V rozhovore to uviedol analytik spoločnosti XTB Filip Galko.
Podľa Galka je pri čipových spoločnostiach dôležité, že ľudia ako Jensen Huang majú pod palcom všetky čipy a technológie, ktoré im prejdú rukami. Nahradiť Huanga zo dňa na deň je podľa neho takmer nemožné.
Šéfom Nvidie musí byť veľké meno
Jensen Huang nečakane skončil pre milenecké aféry a akcie spoločnosti prudko klesli. Dočasne ho nahradila finančná riaditeľka Collette Kress.
Galko pripomína, že Huang vybudoval Nvidiu od základu cez infraštruktúru, produkty, ekosystém až po dodávateľský reťazec. Podľa správ, ktoré čítal, Huang vyjednal jedinečné podmienky v dodávkach pamäťových čipov, pričom ceny pre Nvidiu boli o 15 až 20 percent nižšie než pre AMD či ostatné spoločnosti.
Ako najväčší problém vníma to, že čipy od Nvidie sa napriek embargu dostávali do Číny. Ak sa potvrdí, že napriek americkému embargu na vývoz technológií dochádzalo k ich pašovaniu do Číny, napĺňa to podstatu trestného činu. Ďalšie kauzy sa na to podľa neho len nabaľovali.
Upozornil aj na otvorený list zamestnancov Nvidie, pod ktorý sa podpísalo 1 800 ľudí s požiadavkou, aby sa Huang vrátil. Ak by sa potvrdilo, že žena, s ktorou mal údajný pomer, nebola čínskou špiónkou a čipy sa nepašovali, Huang sa podľa Galka môže do Nvidie nakoniec vrátiť.
Pri hľadaní nástupcu považuje Galko za správny krok externé veľké meno, ktoré rozumie hardvéru a dodávateľským reťazcom. Spomínal sa Tim Cook z Applu, pravdepodobná mu nepripadá Lisa Su z AMD, ktorá AMD vybudovala do dnešnej podoby.
Výsledky aj výhľad budú kľúčové
Finančné výsledky Nvidie budú 17. novembra podľa Galka kľúčovým momentom. Zaujímavé bude sledovať nielen samotné výsledky, ale aj to, či firma zverejní výhľad na nasledujúci kvartál alebo rok. Samotné výsledky budú podľa neho perfektné, Nvidia je v tomto segmente absolútna mašina. Ak by však vo výhľade na ďalšie obdobie netrafili alebo ho vôbec neposkytli, na trhu to môže spustiť neistotu.
Cena akcie padla na 150 dolárov. Galko vtedy akcie Nvidie sám nakúpil. Jednodňový pokles o 13 percent označil za lákavý, a to v situácii, keď už akcie boli o 35 percent nižšie od svojho vrcholu, pričom fundamentálne sa vo firme nič nezmenilo.
Kapitálové výdavky naďalej rastú. Pozitívne boli podľa neho výsledky takzvaných neocloud spoločností, ktoré majú prvotný prístup k najlepším čipom Nvidie. Napríklad Nebius zvýšil CapEx z tohtoročných 27 miliárd na 40 až 45 miliárd v budúcom roku. Drvivá väčšina týchto peňazí pôjde priamo do Nvidie.
Ako riziká vníma snahu veľkých technologických hráčov vyvíjať vlastné ASIC čipy a ustupujúcu pozíciu softvéru CUDA. Nvidia má však podľa neho stále jedinečné postavenie a výnimočné kapacity v TSMC aj u dodávateľov pamätí.
Regulácia dátových centier je zatiaľ politická rétorika
Po výhre demokratov začal trh zaceňovať riziko, že výstavba dátových centier sa zastaví. Podľa údajov, ktoré má Galko k dispozícii, je však tento rok zabezpečený, všetky povolenia sú schválené a rovnako by mal prebehnúť aj celý rok 2027. Až na druhú polovicu roka 2028 sú naplánované projekty, ktoré ešte schválenie nemajú.
Ak by demokrati stopli výstavbu dátových centier, podľa Galka by si strelili do vlastnej nohy, pretože firmy ako TSMC či Micron by mohli prestať v krajine investovať a presunúť ich inam. USA nie sú jediným štátom, kde sa dajú stavať dátové centrá, naopak, patria ku krajinám s najvyššími nákladmi na ich výstavbu.
V Európe stavajú giganty ako Google, Amazon a Microsoft infraštruktúru v severských krajinách, kde je dostatok pôdy, veľké zdroje obnoviteľnej energie a chladné podnebie. Najviac dátových centier je v Nemecku v okolí Frankfurtu, vo Veľkej Británii a v Španielsku. Ďalšou etapou môžu byť severské krajiny alebo Blízky východ.
Úzkych hrdiel je podľa neho hneď niekoľko, od samotných čipov cez energetiku až po pozemky a regulácie. Firmy podpisujú miliardové dohody s energetickými spoločnosťami a zaujímavé sú aj riešenia na dodávku energie priamo na mieste, napríklad od spoločnosti Bloom Energy.
Anthropic bude mimoriadne zaujímavý
Na burzu vstúpi ďalší veľký hráč Anthropic. Hovorilo sa o valuácii dvoch biliónov dolárov, dnes je to podľa Galka okolo 1,4 bilióna a môže ešte klesnúť. Bude to kľúčový moment pre analytikov aj celú investičnú sféru.
